As 5 coisas que a bolha da tecnologia acertou

Quando a bolha das pontocom estourou em 2000, muitos investidores bateram na testa diante de sua estupidez coletiva e gritaram: o que estávamos pensando? Como foi que a Pets.com, uma startup sem lucro mais famosa por seu mascote de fantoche de meias de orelhas caídas do que qualquer plano de negócios coerente, pôde flutuar na Nasdaq antes de falir dentro de um ano?
Alguns investidores podem estar se contorcendo novamente hoje ao assistirem à queda de 29% na Nasdaq este ano e examinarem os destroços de empresas de aquisição de propósito específico, que permitiram que várias empresas sem lucro sem planos de negócios coerentes chegassem ao mercado. Esses Spacs foram, nas palavras de um investidor veterano, o “último espasmo degenerado de uma corrida de touros exagerada”.
No entanto, como o empresário de tecnologia Paul Graham escreveu em um ensaio brilhante após o primeiro crash das pontocom, os investidores do mercado de ações estavam certos sobre a direção da viagem, mesmo que estivessem errados sobre a velocidade da viagem. “Apesar de todas as bobagens que ouvimos durante a bolha sobre a 'nova economia', havia um núcleo de verdade”, escreveu ele em “What The Bubble Got Right”.
Escrita em 2004, a lista de Graham de 10 coisas que a bolha acertou ainda resiste ao teste do tempo. A internet realmente revolucionou os negócios. Os nerds de 26 anos da Califórnia, vestidos casualmente, com boas ideias, muitas vezes inovaram em ternos de 50 anos com conexões poderosas. A tecnologia não soma, ela se multiplica, escreveu.
O que os investidores acertaram na última bolha? Seria fascinante ouvir os pensamentos atualizados de Graham. Infelizmente, ele ainda não respondeu ao meu e-mail. Então, para desencadear o debate, eis a seguir cinco coisas que acho que a última bolha acertou, com base em entrevistas com investidores e empresários. Os leitores do FT sem dúvida terão ideias melhores ou contrárias.
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1) Em primeiro lugar, o mercado de ações tem razão em atribuir um enorme valor aos dados, mesmo que os contadores tenham dificuldade em reconhecê-los no balanço patrimonial. As empresas que podem coletar, processar e explorar dados significativos têm uma vantagem competitiva significativa em quase todos os mercados.
2) Em segundo lugar, enquanto a globalização pode estar desacelerando, a e-globalização está acelerando. A União Internacional de Telecomunicações estima que 4,9 bilhões de pessoas — ou 63% da população mundial — estejam conectadas à internet até 2021. A meta é 100% até 2030. Isso também. Um programador adolescente em um quarto em Tallinn, Lagos ou Jacarta pode alcançar um público global da noite para o dia.
3) Terceiro, a pandemia de Covid mudou para sempre o mundo do trabalho. Os investidores do mercado de ações podem ter sofrido uma corrida de açúcar ao licitar excessivamente os favoritos do bloqueio, como Netflix, Spotify, Peloton e Zoom. Mas muitas empresas nunca serão capazes de forçar funcionários valiosos de volta ao escritório. As chamadas empresas líquidas que contratam e gerenciam funcionários com sucesso em todo o mundo vão prosperar — assim como as empresas que atendem a essa força de trabalho descentralizada.
4) Quarto, a transição energética se traduzirá em uma riqueza colossal no mercado de ações. A Tesla, talvez, tenha se tornado a empresa mais superestimada, ou supervalorizada, do planeta. Mas, ao liderar a revolução dos veículos elétricos, simboliza uma tendência importante.
5) Quinto, os evangelistas que divulgam as criptomoedas e a Web 3 podem até agora não ter dado muitas respostas, mas estão fazendo as perguntas certas. Como possuímos e negociamos ativos digitais? “Blockchain é um divisor de águas. Vai reestruturar o back office do mundo”, diz um executivo-chefe de um banco.
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A desaceleração cíclica deste ano nos mercados de tecnologia públicos e privados está esmagando essas tendências seculares. Mas nas últimas semanas os investidores voltaram a se interessar pelas atrações das empresas de tecnologia em rápido crescimento. Um exemplo é a Figma, empresa de software colaborativo que acaba de aceitar a oferta de aquisição de US$ 20 bilhões da Adobe.
Dylan Field, cofundador de 30 anos da Figma, disse ao Financial Times que sua empresa foi construída com base nas “megatendências” que remodelam o setor de tecnologia. Cerca de 81 por cento dos usuários ativos da Figma estão agora fora dos EUA. Pode ter se tornado um clichê dizer que “software está comendo o mundo” (para usar a frase do investidor de tecnologia Marc Andreessen), mas continua sendo verdade. “As pessoas acham que acabou. Mas está apenas começando”, diz Field.
Às vezes, a última bolha tecnológica se assemelha ao esquema Ponzi não intencional das pontocom descrito por Graham no início do século. Mas isso não significa que os instintos dos investidores não fossem bons, tanto naquela época quanto agora. A única questão é que preço atribuir a eles?
- John Thornhill