La fusión crearía negocios similares a JBS

Aunque el anuncio de las conversaciones sobre la fusión entre el BRF y Marfrig ha causado una sorpresa en el mercado, una de las posibles explicaciones para el acuerdo sería la posibilidad de crear una nueva plataforma mundial de la carne. Con la fuerza del BRF en pollos y cerdos, principalmente en Brasil, y el tamaño de Marfrig en los EE.UU., donde hay más del 50% de sus ventas, la Unión crearía un negocio más similar, aunque mucho más pequeño, a las operaciones de JBS y Tyson Foods. El año pasado, JBS terminó con los ingresos de R $181 mil millones, y Tyson en alrededor de R $160 mil millones. BRF y Marfrig habrían combinado los ingresos netos de R $76 mil millones en 2018. "No creo que el negocio traiga sinergias relevantes, además de las ganancias administrativas y operativas en la práctica", dijo Antônio Barreto, Analista de bebidas y agroindustria de Itaú BBA. "De esta manera, se dejan otras explicaciones, como el intento del BRF de reducir su apalancamiento más rápido y la creación de un competidor global más similar a JBS y Tyson Foods." Barreto dijo, sin embargo, que todavía es discutible si esta sería la mejor alternativa para el propietario de las marcas Sadia y PERDIGÃO. De un año a otro, el BRF inició un proceso de ventas de activos agresivos: recaudó R $4,1 mil millones y buscó socios para los distribuidores de pollos. Desde el punto de vista de la reducción del endeudamiento del BRF, había otras alternativas en la mesa, según Barreto. El mercado ya esperaba que, con la gripe porcina en China, los resultados del BRF mejoraran sensiblemente sobre 2020 y 2021. Tanto es así que ya ha comenzado a aparecer en las acciones de la compañía, que aumentó alrededor de 40% en los últimos tres meses. De acuerdo con los saldos del primer trimestre de las dos compañías, el apalancamiento (relación entre la deuda y la generación de efectivo) del BRF fue de 5,64 veces, mientras que el Marfrig fue 2,76 veces. Marfrig también ha emprendido un esfuerzo considerable para reducir su deuda. El año pasado, vendió Keystone, el mayor productor de carne industrializada, para US $2,5 mil millones, a Tyson Foods, y se unió a la American National Beef para fortalecerse en carne de vacuno. Debido a la crisis que se ha enfrentado desde finales de 2016, el BRF se ha convertido en el objetivo de los fondos de inversión. El American Tyson Foods fue nombrado como un posible interesado en la adquisición de control del propietario de Sadia y PERDIGÃO, según fuentes. Unión estratégica Según el socio-director de la consultora Duff & Phelps en Brasil, Alexandre Pierantoni, el mercado de fusiones y adquisiciones sigue siendo muy activo en el país, a pesar del débil crecimiento de la economía. La unión entre BRF y Marfrig unirá dos grupos estratégicos y que tienen una gran parte de sus ingresos en dólares y asegura que el control de la empresa permanezca en manos brasileñas. "En los primeros cinco meses, las fusiones y adquisiciones continúan al mismo nivel que 700 a 800 operaciones al año", dijo Pierantoni. "Los inversionistas, los nacionales y los extranjeros, que piensan a largo plazo y son más resilientes a la crisis, y, teniendo en cuenta el momento del país, buscan las mejores aplicaciones."