Entender por qué Brasil se ha convertido en un centro para el crecimiento de startups

Un estudio realizado por la consultora estadounidense McKinsey & Company y expuesto durante la primera presentación del evento Brasil en Silicon Valley a principios de este mes esbozó una visión general del desarrollo del mercado tecnológico de Brasil. El informe, que se hizo antes de la pandemia y no tiene en cuenta los efectos del coronavirus, muestra por qué Brasil se ha convertido en uno de los principales centros de innovación y en un fuerte candidato para albergar más startups de miles de millones de dólares en los próximos años.
Con datos obtenidos de una encuesta cuantitativa de más de 400 startups y entrevistas con más de 50 emprendedores, inversionistas y profesionales que trabajan con regulación del mercado entre noviembre de 2019 y febrero de este año, la consultora pudo indicar cómo las inversiones extranjeras en empresas brasileñas han crecido a un ritmo exponencial en los últimos años. Si las cifras todavía están lejos de las registradas en los Estados Unidos y China, ya muestran que Brasil puede ser tan competitivo como Israel, considerado uno de los principales mercados tecnológicos del planeta.
Con más startups con valores de mercado que superan los ocho dígitos y, por lo tanto, se pueden considerar unicornios, Brasil ha superado a Israel en el número de empresas tecnológicas que ya valen más de 1.000 millones de dólares. Por aquí, 13 empresas se han convertido en unicornios para 2019. Son: 99, Arco, Ascenty, Ebanx, Gympass, iFood, Loft, Loggi, Nubank, PagSeguro, QuintoAndar, Stone y WildLife. Hay 8 en Israel y 12 en Alemania. Por delante de Brasil están países como India (23), el Reino Unido (24) y China (100), además de Estados Unidos con más de 200 mil millones de empresas emergentes.
Como muestra el estudio, las startups brasileñas se están convirtiendo en miles de millones en un período de tiempo más corto. El primer unicornio brasileño, PagSeguro ganó el sello en 2016 después de 12 años de operación. Stone, Gympass, 99, QuintoAndar y Ebanx tardaron menos de siete años en conseguirlo. Loft, que opera en el mercado inmobiliario con la renovación y venta de inmuebles, necesitó sólo 8 meses para alcanzar la valoración privada de 1.000 millones de dólares, ganó en 2018.
Parte de este éxito se debe a una disminución en el tiempo que tardan estas empresas en tener 1 millón de clientes en su negocio. Si bien Nubank ha necesitado 40 meses para consolidarse en el mercado desde su lanzamiento en 2014, su rival C6 Bank, creado en 2019, sólo necesitó un semestre para superar la marca. Otros jugadores también superaron a Neon, que ya vale más de 10 mil millones de dólares, en esta carrera. El banco Neon tardó exactamente dos años, 24 meses. A continuación, 23 meses. Inter bank necesitó 34 meses y Banco Original alcanzó la marca en 38 meses.
El éxito de estas operaciones sólo fue posible gracias a la avalancha de dinero que aportaron las empresas como una forma de escalar sus operaciones. Uno de los mayores inversores es el banco japonés Softbank, que ha creado un fondo de 5.000 millones de dólares para invertir en negocios prometedores de América Latina. En una entrevista con EXAME en 2019, Masayoshi Son, quien dirige la compañía y ha invertido más de 100 mil millones de dólares en gigantes como Alibaba, Uber, WeWork, entre otros, dijo que la región representó "una gran oportunidad para asociarse con emprendedores talentosos en mercados históricamente carentes de capital y ambición".
Pero hay que considerar que la paciencia de inversores como Masayoshi Son con startups perdedoras puede estar llegando a su fin. Según un informe publicado en el último número de la revista exame y lo que los estudios indican, el fin de la oleada de empresas con dinero, pero que no presentan un plan de negocios que pueda levantarse no será una tendencia a seguir en la próxima década. Casos recientes de empresas como Uber y WeWork han demostrado a los inversores que una idea revolucionaria no es suficiente, los empresarios deben tener en cuenta cómo lo harán para que esa idea sea en última instancia rentable.
En Brasil, como muestra el informe McKinsey, ha habido un aumento considerable en el valor y la cantidad de contribuciones a las empresas tecnológicas en la última década. En 2012, estos fondos de inversión habían invertido sólo US$60 millones en startups brasileñas. La cifra se multiplicó por 10 en los años hasta 2017. En 2018, las inversiones de capital riesgo ya representaban US$1.500 millones o 0.07% del PIB de Brasil. Al año siguiente, 2.400 millones de dólares y el 0,12% del PIB.
El valor de 2.400 millones de dólares, sin embargo, todavía representa sólo el 1,87% de la inversión de capital de riesgo que las startups estadounidenses recibieron hasta 2019. La cifra estadounidense de 128.300 millones de dólares también es abrumadoramente mayor que la registrada en Israel, con 3.900 millones de dólares y casi tres veces más que los 46.400 millones de dólares registrados por China. En relación con el porcentaje del PIB, el valor estadounidense es equivalente al 0,6%. Es mayor que el porcentaje de China de 0,33% y menor que el 0,99% de Israel.
De la inversión que llegó a Brasil en los últimos años, alrededor del 40% estaba destinada a fintechs. Las startups financieras recibieron $935 millones en 62 rondas de financiación. Las empresas de bienes raíces y recursos humanos recaudaron alrededor de $350 millones, mientras que las empresas de movilidad como el transporte de pasajeros recibieron $279 millones. Healthtechs, que ahora están en la mira de los inversores debido a la nueva crisis del coronavirus, recibieron sólo $43 millones en 24 acuerdos.
El escenario también es prometedor para aquellos que están empezando a establecer un negocio. Según el estudio, el 54% de las startups brasileñas se fundan inicialmente gracias a las inversiones realizadas por el propio fundador o por las contribuciones realizadas por familiares o amigos. Entre 2010 y 2019, la inversión de ángeles en startups aumentó 2,700%, de $4 millones a $112 millones. La cifra ya representa casi la mitad de la cifra recibida en Israel: 271 millones de dólares. Pero sigue siendo 86 veces menor que la cantidad aplicada a las empresas en los Estados Unidos: 9.600 millones de dólares.
Además de las inversiones de ángeles y firmas de capital riesgo, Brasil también vio debutar en las primeras startups en las bolsas de valores de Estados Unidos. Es el caso de Stone, Arco, PagSeguro y XP, que realizaron sus OPI en 2018 y 2019. En el momento de la publicación de este informe y con la excepción de Arco, todas se negociaban acciones por debajo del valor inicial registrado en sus ipos. La caída, sin embargo, tiene en cuenta una depreciación global del mercado debido a los impactos económicos generados por la pandemia del nuevo coronavirus.
En el caso de Arco, que opera con educación, las acciones terminaron la sesión de negociación el lunes (12) negociadas a 54 dólares cada una, un 136% más que la registrada al final de la OPI realizada en octubre de 2018. Las acciones de la compañía cotizan en Nasdaq y la compañía ya está valorada en 2.970 millones de dólares. Con la crisis de la covidente-19, las acciones cayeron $37.46 por cada activo el 3 de abril pasado, pero luego se recuperaron.
Si no ha afectado tanto al negocio de Arco, el coronavirus promete ser un golpe importante para el mercado en su conjunto. Según un estudio realizado por Liga Ventures con 234 fundadores y directores de startups, más de la mitad de las empresas fueron testigos de una caída de más del 50% en los ingresos debido a los impactos de la pandemia en los negocios. Una estimación reciente producida por Crunchbase señala que se espera que 2020 sea un año de caída de la inversión de capital de riesgo en empresas tecnológicas. En 2019, el sector movió US$294.800 millones.
Brasil puede estar convirtiéndose en el país de las startups, pero todavía hay un largo viaje hasta que este es, de hecho, un centro tecnológico global que puede competir de frente contra potencias como Estados Unidos y China. Incluso con el crecimiento de las startups, poco ha cambiado cuando el tema gira en torno a las mayores empresas brasileñas. Las últimas crisis económicas y la inestabilidad política y la fuerte devaluación de la moneda pueden haber retrasado el desarrollo de la economía nacional.
En 2010, el valor de mercado de las 10 mayores empresas brasileñas que cotizan en bolsa ascendió a US$884 mil millones. La cifra cayó a 242.000 millones de dólares en 2015 y terminó la década en 592.000 millones de dólares. No hay empresas tecnológicas en ninguna de las listas. También hubo pocos cambios en el ranking de las empresas más valiosas del país entre 2010 y 2019. Petrobras, Vale, Itaú, Ambev y Bradesco permanecieron a la cabeza, con sólo unos pocos cambios de posición entre ellos. Petrobras continúa en primer lugar, incluso con una caída del valor de mercado de 228 mil millones a 101 mil millones de dólares.
A modo de comparación, las diez principales empresas que cotizan en bolsa de China tuvieron un valor de mercado total de 2,6 billones de dólares en 2019, el doble que registró en 2010. El escenario es más sombrío cuando se compara con Brasil se coloca junto a los Estados Unidos. Allí, la cifra pasó de 1,8 billones de dólares en 2010 a 7 billones de dólares. La evolución del valor de mercado estadounidense fue el crecimiento y consolidación del negocio de las empresas tecnológicas. A finales del año pasado, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon y Facebook dominaron las primeras posiciones de la lista. En 2010, las 5 principales empresas destacadas como ExxonMobil, Berkshire Hathaway y General Electric.
Brasil tampoco ha logrado colocar ni una sola empresa tecnológica entre las diez más valiosas del mercado interno, incluso con altas valoraciones de empresas como XP, que puso fin al año en 21.300 millones de dólares EE.UU. "Para que Brasil evolucione en la nueva era, las empresas tecnológicas y las startups brasileñas necesitan prosperar", dijo Nicola Callichio, miembro del consejo de administración de McKinsey. El valor de mercado de las 10 mayores empresas tecnológicas de Brasil se triplicó entre 2010 y 2019, de $27 mil millones a $86 mil millones. Hay esperanza.